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? ? 事件
? ? 東江環保于12月4日晚間公告同海螺創業（0586 HK）簽訂戰略合作協議，在建立戰略合作關系的同時，“在雙方均已完成固廢處置產業布局的區域，按雙方處理工藝對不同固廢處置的有效性和經濟性，全方位開展互換及梯級處理合作”。我們認為，這次傳統危廢處理和新興水泥窯協同處置領域兩個巨人的聯手，將向市場展現這兩種處置路徑不是單純的競爭關系，兩個公司將會在各自擅長的領域向對方提供有益的幫助，在業務上產生非常好的協同作用。我們看好二者本次的合作前景，維持東江環保推薦評級，并建議關注海螺創業。
? ? 評論
? ? 戰略合作的對象固廢處理領域實力雄厚。海螺創業間接持有海螺水泥18%的股份（通過海螺集團），而海螺水泥是全國排名前三的水泥生產廠家，具有大量的符合改造條件的水泥廠可以用作水泥窯協同處置固廢。截止到目前，根據公告，海螺創業已經形成了38萬噸/年的危廢協同處置能力，并有167萬噸/年的產能在建或者待批。僅就目前產能而言，已經可以躋身全國危廢處理企業前10，算上代建產能，排名已經躋身前三，實力十分雄厚。
? ? 水泥窯協同處置企業和傳統危廢處理企業可以有效互補。水泥窯理論上可以協同處置的危廢種類大概有30余項左右，僅部分揮發和重金屬類物質無法有效處理，并且水泥窯協同處置成本比傳統焚燒工藝要便宜2/3-3/4，具有明顯經濟性。但是水泥協同處置企業沒有資深的業務團隊和熟練的運輸團隊，并且危廢預處理工藝也不如傳統企業成熟，所以在業務團隊合作，協助傳統企業處理高峰時期處理不了的危廢等領域可以同傳統企業形成非常好的協同效果。
? ? 廣東或是海螺創業全面爆發的第三個省份。海螺水泥目前在廣東擁有6個生產公司，合計水泥產能2500萬噸/年，具有改造潛力的產線超過10條。而廣東省是危廢生產大省，我們估計2017年危廢產生量可能超過600萬噸，東江環保自身的產能遠遠不能滿足當地的需求，所以我們認為，本次戰略合作，一方面將會為東江環保更深度參與廣東當地危廢處理提供機會，另一方面，海螺創業或將廣東變成自己繼安徽和陜西以后第三個危廢協同處置業務大爆發的省份。
